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申万宏源,金杯电工(002533)2017年三季报点评:传统业务面临行业去产能压力 新能源业务打造闭环


    电线电缆产品稳定增长,行业处于去产能阶段。公司2017 年前三季度业绩同比下降10.91%,主要系云冷智慧冷链物流综合服务中心项目等建设工程尚处于建设及经营初期,尚未形成量产或实现效益,加上主营电缆业务的原材料铜材价格上涨所致。公司所处的电线电缆行业已进入平稳增长阶段,2011 年-2015 年年均增长仅4.5%,且在中低压领域已经出现产能过剩的局面,行业面临去产能的压力。
    布局新能源汽车领域,打造新能源产业闭环。公司全面介入新能源汽车领域的时间不长,收入规模不大,但已初步形成“新能源汽车核心零部件+汽车运营+充电设施运营”的产业闭环发展格局。2017 年10 月9 日,公司全资子公司湖南金杯电工新能源科技有限公司取得营业执照并正式设立,经营范围包括动力电池及电池包、新能源汽车零部件、充电桩及充电站等研发、生产、建设和销售。公司新能源汽车租赁以月租、季租、半年租、年租和以租代购模式为主,同时推行分时租赁,致力成为城市绿色出行、智慧交通整体解决方案提供商。公司自主开发移动端租车平台、车辆管理系统、车联网系统及充电桩联网三大系统,建立了完善的售后服务保障体系。
    冷链物流业务正在推进,潜在市场需求巨大。公司主导的云冷智慧冷链物流综合服务中心项目,拟建设8 万吨的现代化冷链仓储和初级加工中心、办公和企业孵化中心、商品交易和展示中心、智慧物流管理平台,除了为农产品、食品加工、生鲜零售、物流等企业提供冷链仓储服务外,还就近提供初级加工处理、办公和企业孵化、商品展示、交易的集中场所,为入驻企业提供智慧物流综合管理增值服务。
    维持盈利预测与评级不变:公司布局印尼电力电缆市场规避国内激烈竞争,同时积极打造新能源产业闭环格局。我们维持盈利预测不变,预计公司17-19 年净利润分别为1.71、1.96、2.47 亿元,对应的EPS 分别为0.31、0.35、0.45 元/股,当前股价对应17-19 年的PE 分别为24 倍、21 倍、17 倍,维持“增持”评级。

金融投资报,大盘快速回调 优质股或被错杀


    节后A股快速走低,个股普遍出现较大跌幅。有分析指出,不少个股在大盘调整中跌幅超过大盘,其中不乏很多被错杀的个股。投资者可从两角度筛选错杀个股,首先从行业角度,行业整体景气度高且业绩保持持续增长;其次,从跌幅绝对值来看,基本面不存在问题,而在近段时间股价大幅下挫,可能因被错杀迎来修复行情。
    中科曙光(603019)可控产业持续加码
    公司2018年上半年实现营收34.05亿元,同比增长57.69%,归母净利润1.46亿元,同比增长115.9%。营业收入、净利润增长均出现持续加速。海通证券指出,公司致力于建设完整、全自主可控新一代信息技术体系,2017年1月,国家发改委同意公司筹建“先进微处理器国家工程实验室”,2017年9月获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,2018年8月公告子公司牵头和中科院计算机所等单位承担中科院战略性先导科技专项,专项经费16.6亿元,执行年限到2020年底,目标是突破高性能计算机研制包括硬件设计、软件环境和学科应用等瓶颈。公司依托子公司可控芯片量产,国产芯片成为研制领先超算和智能计算平台的关键,打造完整可控的软硬件及应用生态链。
    北信源(300352)终端信息安全龙头
    公司三款国产化安全产品分别入选第一期国产化信息产品《适配名录》,公司领先布局国产自主可控成果显著。公司致力于内网终端安全管理,除传统的Windows终端外,目前公司主机安全产品线已经覆盖国产化、虚拟化、移动、工控等终端类型,终端信息安全市场龙头地位稳固。未来公司将与众多国产化生态链企业合力打造自主可控安全生态体系,为行业客户提供安全、可信、适用的国产自主可控软硬件一体化解决方案。方正证券指出,在大数据领域,公司努力打造以“大数据”为基础的新一代内网安全产品生态体系。目前,公司大数据分系统广泛应用于公安、金融、能源等行业,2017年收入达到2500万,预计2018年相关收入将达到5000万以上,收入可能实现翻倍增长。
    紫光国微(002049)主营延续高增长
    公司上半年的智能安全芯片业务延续了2017年的高速增长态势,产品销量及销售额均实现了大幅增长。信达证券指出,上半年公司电信SIM卡芯片顺利完成新旧工艺产品换代工作,全球市场占有率保持稳定增长;公司凭借产品技术优势,公司金融支付产品销量实现了跨越式增长,其中,在银行IC卡芯片市场,国产芯片开始全面替代进口芯片,公司凭借产品优势以及积极的市场推广,已覆盖绝大多数股份制银行项目,占据国密银行卡芯片市场领先地位。此外,公司的微处理器、可编程器件等特种集成电路产品市场开拓进展顺利,大客户数和合同量均实现快速增长;半导体功率器件方面,公司完成了多款超结MOSFET、中低压MOSFET的开发和客户认证工作,为未来进一步拓展新业务打下了良好的基础。
    光迅科技(002281)受益行业扩张升级
    公司是国内光电器件龙头,产业链布局完整,面向全球市场夺取份额。东方证券指出,公司先后收购丹麦IPX以及与法国公司合资成立Almae掌握高端无源和有源光芯片核心技术,期间多次通过并购及定增等手段扩产中高端产线。目前10G及以下光芯片早已量产,25GEML量产临近,硅光技术持续储备。2017年1月牵头成立光谷信息光电子创新中心,随后更是以此为依托于今年4月成立国家级创新中心,国产光通信强“芯”之旅正式起航。目前数据中心内部光互连接口已从10/40G迈入25/100G时代,预计2020年之后400G开始规模放量。公司加大数通市场投入,新一轮定增主要用于100G光模块扩产,将持续受益于行业扩张升级红利。
    美亚柏科(300188)多业务线高成长
    公司上半年大数据信息化平台业务收入高达1.03亿元,同比增长190.24%,增长近两倍,实现爆发式增长。并且其他业务线成长性良好,电子数据取证产品收入同比增长6.5%,专项执法设备收入同比增长108.43%,电子数据坚定及信息安全相关等服务收入同比增长30.69%。东北证券指出,多业务线的高增长,推动公司业绩呈现较高的成长性。公司客户群体和产品体系的扩展推动公司业务市场加速扩大。电子取证设备客户从原来公安拓展到检察院、监察委、市场监督局、海关、税务、证监等各级司法机关和行政执法部门及企事业单位。大数据信息化平台产品也从公安大数据平台拓展到城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等大数据平台,公司业务市场迅速拓展,公司未来成长空间广阔。
    浪潮信息(000977)AI增长有望翻番
    公司自2012年进军互联网行业,实现了早期布局。在布局两年后,公司互联网业务整体的盈利和占比都逐步好转。得益于互联网、云数据中心的快速发展,中国及全球服务器市场需求快速增长,公司营收实现了翻倍增长。云计算产业的发展带动了IT产业的技术更新,也带动了行业新的技术需求。未来2年来看,云计算市场仍将维持较高的景气度。中原证券指出,AI业务方面,公司主要面向互联网客户,目前也在传统客户方面进行销售。2017年AI收入约20亿元,2018年上半年也实现了16-17亿元的收入,2018年有望翻番增长。公司是全球前三和中国第一的服务器生产厂商,商品在高端领域也形成了全面的替代能力,是云计算市场扩张和我国推动自主可控的核心收益标的,当前处于业绩全面爆发期。
    海康威视(002415)细分领域绝对龙头
    公司连续6年蝉联视频监控行业全球第一,拥有全球视频监控市场份额的21.4%。公司面向下游多个行业,无论从品牌、规模和运营服务上护城河都较为深厚。中泰证券指出,公司早在2006年就布局深度学习算法,2016年产品陆续落地,2017年公司占战略定位围绕AICloud架构,完成“边缘节点+边缘域+云中心”的核心产品布局,其中AI的基础是数据,公司在这一方面比竞争对手有更强的数据积累和下游行业更深的理解,从这个角度讲,未来公司也不只是个硬件公司。海康威视萤石经过第一个五年努力在2017年实现10亿收入并首次盈利;另外智能制造、汽车电子等孵化方向更是孕育1000多亿市场规模,公司在B端和C端成长空间及战略布局有望复制在G端成为安防龙头的成长路径。
    思创医惠(300078)智慧医疗业务亮眼
    公司上半年业绩稳中有升,其中受益于智慧医院整体解决方案获取项目订单的较快增长,智慧医疗业务营收较上年同期增长明显。信达证券指出,在智慧医疗领域,公司以智能开放平台为基础,通过打造基于人工智能的临床、科研、质控、管理、教育为一体的医疗信息化服务体系,实现了医院全院业务系统的互联互通、医疗业务系统的插拔式部署以及业务系统的微小化应用。公司的智能开放平台代表了新一代医疗信息化的发展方向,得到了医院的普遍认可与欢迎。在人工智能应用方面,公司借助于自主研发的人工智能引擎以及IBM沃森的深度学习系统。创新类业务是公司未来业务拓展的重要方向,已经取得了宝贵的实际应用经验,有望成为公司将人工智能、物联网、移动互联网等新技术与医疗行业结合的重要抓手。

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天风证券,交通运输行业:回避贸易摩擦风险 布局航空铁路和快递


    市场综述:本周A股市场大幅下挫,上证综指报收于3152.8,环比跌3.6%;深证综指报收于10440.0,环比跌5.5%;沪深300指报收于3904.9,环比跌3.7%;创业板指报收于1726.0,环比跌5.2%;申万交运指数报收于2729.2,环比跌4.7%。交运行业子板块中公交板块涨幅最高(1.9%),物流板块跌幅最大(-7.5%)。本周交运板块上涨前三位为强生控股(25.0%)、长江投资(9.1%)、海汽集团(6.9%);跌幅榜前三为普路通(-14.8%)、珠海港(-13.3%)、建发股份(-13.0%)。
    航空机场板块:航空板块,海航控股公布2017年报,归母净利增长5.9%。3月25日民航正式进入夏秋航季,我们测算2018夏秋航季时刻总量增速5.7%,相比过去三个航季8.2%、7.6%、7.7%的增速大幅下降,且一二三线市场结构全面优化,考虑到时刻执行率提升空间不大,因此时刻增速明显放缓利好民航供给增量收缩及价格提升,继续看好三大航。机场板块,上海机场公布2017年报,归母净利大增31.3%;白云机场公布2017年业绩快报,归母净利略超预期,同比增长14.5%。我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。
    物流快递板块:快递板块,本周圆通发布年报,公司2017年实现业务量50.64亿件,同比增长13.5%,营业收入199.82亿元,同比增长18.82%,实现归母净利润14.43亿元,同比增长5.16%。另外上半周,顺丰控股、韵达股份与申通快递分别披露2月经营数据。我们整合1-2月累计数据,业务量角度,韵达、顺丰与申通分别增长51%、41%与16%。我们认为快递企业长期投资的核心逻辑在于格局,部分企业有望在18年实现规模、成本、格局、议价能力的正向循环,看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通快递与圆通速递。物流板块,我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
    航运港口板块:航运板块,本周BDI环比下跌1.8%至1122点;春节过后出口集运市场总体需求低迷,集运价格继续回落,其中SCFI报647点,环比跌4.3%,美东线报1933点,跌3.8%;美西线报945点,跌7.0%;欧洲线报704点,跌5.0%,地中海线跌2.3%至650点。我们继续推荐海南30周年主题下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。
    铁路公路板块:铁路板块,,继续强推调整后带来配置机会的铁路股!首推广深铁路,普客提价渐行渐近,公司业绩弹性极大,当前估值仅1.14倍,安全边际高;大秦铁路PE位17年10倍,对应股息率5%,处于价值配置区间;铁龙物流则为铁路现代物流货运标杆企业,在铁路货运拥抱现代物流的趋势中将会核心受益。今年铁路板块投资的主线在于定价市场化的放开,在航空、铁路货运价格逐步走向市场化的当前,客运定价市场化在经过了2017年的成本监审之后也有望渐行渐近,定价灵活与资产盘活(土地)带来盈利能力提升,从而实现混改战略,这将会成为铁路改革的长期逻辑。公路板块,2018年政府工作报告中提出深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,我们认为对高速公路板块的估值影响偏负面,建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速A。
    投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份和安通控股,关注吉祥航空、山东高速。
    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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浙商证券,家电行业周报:空调内销维持较快增长


    行业观点
    本周我们重点覆盖的三花智控和万和电气发布年报。三花17年经营稳健持续增长,盈利能力持续创新高,营业收入和归母净利润调整后分别同比增长25.14%、24.72%,符合预期。从产品结构层面来看,17年收购大股东旗下新能源汽车优质资产,目前业务布局涵盖了"家用制冷、商用制冷、汽车零部件、亚威科、微通道、变频控制器、储液器以及管路件"七大业务单元。其中汽零业务增长强劲,微通道规模优势凸显。我们看好公司制冷业务单元的结构性改善及新能源汽车零部件业务长期发展空间,维持"买入"评级。万和电气17年收入录得近五年最快增长,拟10转3派5元;电商渠道实现快速增长,壁挂炉受益煤改气迎来爆发增长;出口业务有望延续高增态势,提升外汇套保额度以应对汇兑波动;短期来看,公司投资的揭东农商行17Q4营业情况恢复,前海开源母基金带来近3000万的投资收益,但业绩还是受到原材料价格上涨和汇兑损失的拖累。长期来看,天然气使用的加速普及,有望带动燃气热水器以及壁挂炉产品的需求增长,公司有望持续受益;出口和厨电业务也在持续发力。我们认为公司收入规模将继续扩大,盈利能力有望恢复,维持"买入"评级。
    本周板块表现
    本周沪深300指数下降2.85%,家电指数下降1.37%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信28个一级行业涨幅榜的第5位;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为19.35倍,位列中信28个一级行业排行榜的第22位,处于较低水平。从家电细分板块来看,本周白色家电下降0.73%,小家电下降1.67%,黑色家电下降3.47%,照明设备下降7.10%,其他家电下跌7.31%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:天际股份+9.88%、同洲电子+8.80%、创维数字+6.14%、中科新材+6.04%、兆驰股份+5.10%;跌幅前五名:太空照明-22.57%、飞乐音响-22.43%、和晶科技-16.73%、惠而浦-13.84%、光莆股份-13.56%。
    3月空调销量情况
    据产业在线的数据,2018年3月家用空调产量1617万台,同比增长12.7%;总销量1723万台,同比增长15.4%;内销924万台,同比增长21.2%;出口799万台,同比增长9.3%。
    风险提示
    原材料价格大幅波动风险;房地产市场不景气;行业竞争加剧;汇率大幅波动风险。

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光大证券,跨市场新能源汽车行业观察之六:三星SDI动力电池:全球方形动力电池专家


    三星SDI是方形动力电池领先企业
    三星SDI的业务范围包括能源解决方案和电子材料,2017年销售收入占比分别为68%和32%。其中,能源解决方案业务由汽车动力电池、小型锂离子电池和ESS电池构成。1999年,三星SDI开始进入电池领域;2008年,三星SDI和博世合资成立了动力电池公司SBLimotive,开启了汽车动力电池业务。三星SDI的汽车动力电池以方形电池为主,现有37/60/94Ah等多种产品,形成了从电池单元、模块到电池组完整的电动汽车动力电池业务体系。
    销售情况:汽车动力电池出货量排名持续提升
    2015/2016/2017年,三星SDI锂电池销售收入分别为33127/34301/43041亿韩元(折合人民币约200/207/259亿元),同比增速分别为-0.4%/3.5%/25.5%;汽车动力电池出货量分别为1.1/1.3/2.4Gwh,全球出货量排名为第10/9/5名。2017年三星SDI大尺寸锂电池销售收入合计约1.5万亿韩元,合人民币约90亿元;2018H1大尺寸锂电池销售收入合计约1.3万亿韩元,合人民币约80亿元。
    客户&供应商:为30+电动车型供应动力电池,供应商分布在中日韩
    三星SDI与欧美亚众多主要汽车制造商开展合作,迄今为止被选为30多种电动车型的核心电池供应商。三星SDI是BMW的官方战略合作伙伴,其他核心客户包括大众、马恒达、LucidMotors等。为了降低成本,三星SDI积极寻求优质的材料供应商,主要分布在中日韩三国,包括浦项制铁、优美科、贝特瑞、上海恩捷、新宙邦等。
    战略规划:韩中欧美全球布局,电池能量密度稳步提升
    三星SDI已在韩国、中国、美国、匈牙利及奥地利等地布局了汽车动力电池的工厂。根据三星SDI的公告,2017年,韩中美欧四个地区的动力电池公司销售收入合计6,385亿韩元(人民币约40亿元),净利润合计-652.6亿元(人民币约-4亿元)。根据三星SDI的规划,第3.5代电池产品能量密度可以达到630wh/L,预计在2019年量产,同时还在加速研发第4代电池,能量密度可以达到700wh/L,预计2021~2022年左右量产,此后第5代电池会达到800wh/L,在2023年以后量产。
    投资建议
    中国拥有优质的新能源汽车产业链,海外动力电池厂商在中国的扩产提速,国内优质材料供应商有望受益。三星SDI是全球领先的动力电池企业,出货量排名持续提升。建议关注:新宙邦、创新股份、格林美、当升科技、贝特瑞等。
    风险分析
    新能源汽车政策变化带来负面影响;技术更新风险;市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。

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兴业证券,食品饮料行业:白酒板块季报当以业绩为王 过度悲观情绪当被修复


    行情追踪:10月第一周食品饮料指数上涨下跌8.26%,跑输大盘0.46pct。10月第一周(10月8日-10月13日)沪深300指数下跌7.80%,食品饮料板块下跌9.26%,走势在板块排名第九。食品饮料子行业中,乳品表现相对较好,下跌2.65%,肉制品下跌5.42%。其他子行业:调味发酵品(-6.86%)、食品综合(-7.66%)、啤酒(-8.23%)、黄酒(-9.10%)、软饮料(-9.77%)、白酒(-9.83%)、葡萄酒(-14.51%)、其他酒类(-17.14%)。
    主要数据追踪:1)生鲜乳价格同比上涨,婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至10月3日主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,同比上涨0.58%,环比上涨0.58%;10月5日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为181.68元/公斤,同比上涨4.27%,环比上涨0.24%。2)猪肉价格环比上涨,10月12日猪粮比为7.29。10月12日猪肉价格22.33元/公斤,环比上涨10.65%;仔猪价格25.83元/公斤,环比下跌6.00%,生猪价格14.00元/公斤,环比下跌0.07%;10月12日猪粮比为7.29。
    本周观点:维持行业"推荐"评级,10月组合:洋河股份\山西汾酒\贵州茅台\绝味食品\安井食品\伊利股份\洽洽食品。
    白酒:季报季当以业绩为王,过度悲观情绪当被修复。本周白酒板块有较大幅度回调,除国庆期间海外市场整体调整引发市场补跌、外汇市场导致外资流出等因素外,就行业本身而言主要因素系:1)市场传消费税再次调整;2)部分标的业绩快报表现欠佳。关于消费税,我们认为:1)酒业协会相关领导已经确认该事属于误传,我们与上市公司及产业人士交流亦没接到通知;2)假设消费税调整会进一步出清不规范小企业,不改变行业分化及名酒从挤压式竞争中成长的逻辑。对于后者,我们认为主要系去年基数原因,稍有误差便会导致同比增长数据出现较大波动。就我们与市场沟通情况来看,板块回调更多还是市场在行业增速回落时对基本面信心不足,并在悲观情绪下放大经济中枢下行对板块的影响。我们依然坚持前期观点,认为在13、14、15年行业调整中行业库存彻底出清、消费结构实现切换,行业成长基础很夯实,厂商、渠道在这一轮当中又普遍谨慎,前者因强化终端掌控而更贴近市场,后者因为渠道利润较窄而减少库存囤积,这都是行业更为良性的保证,同时,不可逆的消费升级及名酒集中趋势也能有效对冲经济中枢下行带来的负面影响,行业基本面依然夯实,名酒成长逻辑依然成立。我们也强调重点跟踪旺季节后名酒表现,就本周与高端白酒经销商沟通情况来看,量价仍正常,如茅台部分经销商已经可以开始执行11月份计划,五粮液也对大商分流正常有所调整,小商在完成既定计划量之后可以提前执行明年计划量,充分说明高端销售势头仍很强。基于对基本面信心以及随后到来的糖酒会、季报等催化,我们依然坚持对板块推荐,基于三季报及公司中长期成长性,我们推荐一线贵州茅台、五粮液、泸州老窖,基本面夯实的中档龙头如洋河股份等,中长期我们依然看好次高端山西汾酒、水井坊、酒鬼酒的投资机会,部分超跌品种可重点参与。

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中泰证券,医药生物行业:把握行业新秩序下的龙头新趋势 寻找中报超预期的标的


    我们认为,2018年下半年医药板块投资策略核心为“把握行业新秩序下的龙头新趋势”。下半年医药板块的政策具备延续性,推动行业内部基本面向龙头集中趋势更加明确。方向上对创新药物的支持、仿制药的质量提升、医疗服务的支持医药商业的变革等将继续,子行业内部结构变化继续。医保继续保持收入增速超过支出增速,同时商保快速发展,整体行业增速将维持高位。看好的子行业包括,创新药物、高品质仿制药、CRO(创新药的卖水人)、医疗服务、疫苗、器械龙头公司,此外建议关注医药商业的基本面变化,下半年有望见底回升。长期而言,市场给予确定性溢价,龙头公司估值持续提升,基本面也最确定,未来也许是常态。
    整体溢价率并不高、在历史中位水平,行业内部基本面向龙头集中趋势更加明确。2018年至今医药板块涨幅3.1%,281只个股涨幅中位数水平仅-10.4%。其中上涨公司96家,涨幅超过30%的公司34家(剔除新股为31家),超过50%的公司18家(剔除新股为15家)。板块涨幅并不明显,板块内部个股行情持续分化。板块2018年预测市盈率36倍,目前医药板块以2018年盈利预测估值来计算估值约为34倍,以TTM估值法计算估值约为33倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率处于历史中位水平。随着政策的变化2016年起龙头企业增速保持快速,表现较好的个股均为增速保持较快增长、基本面优秀的龙头个股,且趋势明确。
    短期制造业数据略有波动,内部分化明显、行业龙头增长最为确定。2018年1-5月医药制造业实现主营业务收入10,335亿,同比增长13.9%;实现利润总额1,232亿,同比增长13.2%。与前3月增速相比略有回落,但我们认为主要受一季度流感疫情等影响。行业内部看,龙头公司业绩保持稳定增长,新版医保品种保持较快增长、辅助用药受限,分化明显。龙头增长最为确定。
    从医药行业整体发展趋势来看:创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。
    行业发展趋势明确,一、创新药和研发,恒瑞医药、复星医药、泰格医药等;二、质量优提升竞争力,包括华海药业、恩华药业、健友股份、普利制药、仙琚制药等;三、医疗服务消费升级趋势,爱尔眼科、美年健康等;四、疫苗公司智飞生物、康泰生物等;五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。
    同时,建议关注2018年中报业绩增速有望超预期公司。我们统计了目前已公布的83家医药上市公司中报业绩预报的情况。11家企业增速中值在100%以上,7家中值在50%-100%,大部分企业在0%-50%的区间内,负增长企业也有19家。7月份起医药上市公司逐步公布2018年中报情况,建议提前布局业绩预增品种。建议关注泰格医药、智飞生物、康泰生物、美年健康、乐普医疗等增速较快的公司。
    中泰医药重点推荐6月平均涨跌幅-8.03%,跑赢医药行业0.79%。其中恒瑞医药-0.49%、复星医药-10.59%、华海药业-4.64%、智飞生物-1.60%、乐普医疗-7.49%、华兰生物-10.05%、上海医药-9.78%、中国医药-17.54%、健友股份-10.11%。
    7月重点推荐:恒瑞医药、复星医药、华海药业、智飞生物、乐普医疗、康泰生物、瑞康医药、健友股份。
    行业热点聚焦:(1)CDE发布拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示(第二十九批);(2)CFDA发布《PD-1抗体药物获批上市》通知;(3)发改委发布《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》;(4)国务院常务会议召开,确定加快已在境外上市新药审批、落实抗癌药降价措施、强化短缺药供应保障;(5)四价流感病毒裂解疫苗在我国获批上市。
    市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率3.1%,同期沪深300绝对收益率-12.9%,医药板块跑赢沪深300约16.0%。本月医药生物行业下跌8.82%,本月所有子板块均下跌,其中化学制药子板块跌幅最小,为-6.47%,医疗器械子板块跌幅最大,为-12.65%。以2018年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值33.73倍PE,全部A股(扣除金融板块)目前市盈率大约为15.86倍PE。以TTM估值法计算,目前医药板块估值33倍PE,略低于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为58%。
    风险提示:政策扰动;药品质量问题。

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